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美聯(lián)儲仍有望縮減債券購買計劃

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美國聯(lián)邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱美聯(lián)儲)的官員們或?qū)⒃?月份的政策會議上暗示，美聯(lián)儲仍有望在今年晚些時候開始縮減每月850億美元的債券購買計劃，前提是經(jīng)濟狀況不會令人失望。

周五公布的就業(yè)數(shù)據(jù)良好，但并非十分亮眼，這確保了美聯(lián)儲官員不會希望立刻采取行動，而是會希望先觀察更多數(shù)據(jù)，再采取慎重的方式來縮減購債計劃的規(guī)模。

美聯(lián)儲主席貝南克(Ben Bernanke)曾在上個月暗示，美聯(lián)儲可以在未來幾次會議上開始縮減購債規(guī)模，其他一些美聯(lián)儲官員也在近幾周來發(fā)表了類似看法。

美聯(lián)儲將在6月18日-19日召開下一次會議，隨后將在7月末及9月中旬召開后兩次會議。

亞特蘭大聯(lián)邦儲備銀行(Atlanta Fed)行長Dennis Lockhart本周早些時候接受《華爾街日報》(The Wall Street Journal)采訪時表示，美聯(lián)儲越來越接近于可以考慮調(diào)整購買政策的時間點。

近幾周來，圍繞美聯(lián)儲購債政策前景的不確定性引發(fā)了股市和債市的振蕩。政策前景之所以存在不確定性，部分原因是美聯(lián)儲本身傳達出的信號不太一致;美聯(lián)儲在4月份的政策聲明中暗示下一步可能擴大每月購買債券的規(guī)模，但隨后發(fā)布的4月份會議紀要又顯示，一些美聯(lián)儲官員希望最早于6月份開始縮減購債規(guī)模。

債券購買計劃的目標是促進經(jīng)濟增長，具體方式是壓低長期利率和提振資產(chǎn)價格，以期促進支出、招聘與投資活動。在有效退出這一計劃之前，美聯(lián)儲官員們希望看到就業(yè)市場出現(xiàn)實質(zhì)性改善。盡管許多官員認為，就業(yè)市場與整體經(jīng)濟已取得足夠進展，使美聯(lián)儲可以考慮部分縮減購債規(guī)模，但他們?nèi)詫@種引人思慮的前景持保留態(tài)度。最明顯的一點是，美聯(lián)儲官員預(yù)計聯(lián)邦增稅減支措施將拖累第二、第三季度的經(jīng)濟增速。許多官員希望先觀察財政阻力如何影響經(jīng)濟，之后再調(diào)整債券購買計劃。

官員們認為，私營部門已經(jīng)擁有足夠的動能，可以推動經(jīng)濟增速在今年晚些時候加快。住房市場正在好轉(zhuǎn)，消費支出也在上升。此外，州與地方政府削減支出的影響正出現(xiàn)減弱的跡象。

紐約聯(lián)邦儲備銀行(New York Fed)行長William Dudley在上個月的一次演講中稱，未來幾個月，經(jīng)濟如何克服重大財政阻力將成為美聯(lián)儲對購債計劃進行決策的重點。

周五公布的就業(yè)數(shù)據(jù)可能并沒有改變美聯(lián)儲對就業(yè)市場的看法。盡管5月份失業(yè)率從4月份的7.5%小幅升至7.6%，但從去年8月(時間就在美聯(lián)儲推出債券購買計劃之前)以來，失業(yè)率已累計下降0.5個百分點。5月份就業(yè)人數(shù)增加175,000人，去年8月以來的月均就業(yè)增幅約為190,000人。

美聯(lián)儲面臨著一系列挑戰(zhàn)，其中一項就是如何駕馭其下一輪動作對市場發(fā)出的信號。

在公開講話中，美聯(lián)儲官員一直試圖澄清他們將謹慎推行債券購買計劃，并且仍可能需要等到幾年后才能上調(diào)短期利率。不過在幾周的市場振蕩之后，他們擔心即便美聯(lián)儲朝著退出寬松政策邁出了一小步，市場也可能出現(xiàn)過度反應(yīng)。

美聯(lián)儲還面臨在預(yù)測方面出現(xiàn)誤判的風(fēng)險。對于美國經(jīng)濟復(fù)蘇過程中的每一年，官員們給出的預(yù)期經(jīng)濟增速都高于實際增速。