日本大規(guī)模開閘放水必引發(fā)各國貨幣競相貶值

        近年來，發(fā)達國家掀起一輪又一輪的貨幣寬松浪潮，此次日本央行開閘放水，更是變本加厲，致使全球大宗商品市場面臨前所未有的沖擊

        近期日本央行大規(guī)模開閘放水

        繼歐洲央行無上限購債援助、美聯(lián)儲QE4之后，近期日本央行也開閘放水，宣布將用兩年左右時間實現(xiàn)2%通脹目標(biāo)，扭轉(zhuǎn)長達15年的通貨緊縮局面。日本央行主要手段是將基礎(chǔ)貨幣量擴大一倍，到2014年底達到270萬億日元(約合2.83萬億美元)，同時擴大購買更長期限的國債和風(fēng)險資產(chǎn)。

        日本央行此次開閘放水，其貨幣寬松力度前所未有，遠(yuǎn)超歐元區(qū)與美國同行。按照境外機構(gòu)(巴克萊銀行)測算，新政策下日本央行每月資產(chǎn)購買額相當(dāng)于日本國內(nèi)生產(chǎn)總值的1%，而美聯(lián)儲現(xiàn)階段每月資產(chǎn)購買額僅相當(dāng)于國內(nèi)生產(chǎn)總值的0.54%，這意味著日本央行的資產(chǎn)擴充速度高出美聯(lián)儲近1倍。

        日本央行開閘放水得到了部分西方國家的默認(rèn)與支持，幾乎聽不到批評之聲，包括在前不久召開的二十國集團(G20)會議之上。國家貨幣基金組織(IMF)總裁對此也表示歡迎，認(rèn)為這是為促進全球增長邁出的受歡迎的一步。

        西方國家這么做的主要原因在于：極度量化寬松是西方發(fā)達國家主流貨幣政策，反對日本就是否定自己;如果此項非常措施能夠幫助日本擺脫經(jīng)濟疲軟，也會有利于全球增長，大家都可從中獲得好處。還有一點最為重要，即決策者們認(rèn)為經(jīng)濟增長、擴大就業(yè)遠(yuǎn)比控制物價更為重要，況且通貨膨脹并非眼前威脅。

        日本此舉一定引發(fā)各國貨幣競相貶值

        日本開閘放水勢必導(dǎo)致日元迅速貶值。在日本央行公布消息當(dāng)日，美元兌日元狂飆3.52%，此后持續(xù)上揚，居高不下。到4月上旬，已逼近99關(guān)口， 比較2011年10月匯率水平，累計漲幅在30%左右。與此同時，人民幣兌日元也大幅揚升，其中 4月8日人民幣兌日元一天就升值5%，4月16日人民幣兌日元中間價又大幅升值1069點。對于日元后市，很多觀點持看空態(tài)度。

        日元大幅貶值，當(dāng)然有利于日本出口，增加就業(yè)，但卻會引發(fā)其他國家貨幣相對升值，損害對外貿(mào)易，對此，其他國家政府不會無動于衷，勢必加入本幣貶值隊伍中來。預(yù)計歐洲央行會積極跟進，以更寬松貨幣政策應(yīng)對，比如下階段降息、啟動購債計劃等。

        美聯(lián)儲雖然可以容忍日元、歐元一段時間內(nèi)的貶值，甚至是較大幅度貶值。 因為這有利于增強美元避險功能，為今后更大規(guī)模的美國印鈔與出售國債提供有利環(huán)境，但也只是暫時的。因為美元的持續(xù)升值勢必?fù)p害美國長遠(yuǎn)經(jīng)濟戰(zhàn)略利益，抑制出口、就業(yè)和經(jīng)濟復(fù)蘇。

        因此一段時期后，美聯(lián)儲一定會以更大規(guī)模印鈔來應(yīng)對，由此出現(xiàn)世界各國央行競相注入流動性、競相貨幣貶值局面，有人因此將其比喻為貨幣戰(zhàn)爭?，F(xiàn)今這種局面已經(jīng)難以避免，即使信誓旦旦也無濟于事。

        貨幣貶值意在輕松還債推動經(jīng)濟增長

        發(fā)達國家政府競相印鈔、貶值本幣的做法，雖然因為彼此匯率對沖抵消，在擴大出口方面不一定會獲得多少實際好處，但卻可以借此大規(guī)模稀釋既有債務(wù)含金量，以另類方式徹底解決沉重債務(wù)包袱，為啟動消費，推動經(jīng)濟增長創(chuàng)造有利環(huán)境。這才是發(fā)達國家政府的最主要目的。

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