IMF稱(chēng)全球金融穩(wěn)定仍需加固
“雨過(guò)天晴”舊風(fēng)險(xiǎn)新挑戰(zhàn)并存
全球決策者需警惕寬松貨幣政策以及長(zhǎng)期低利率產(chǎn)生的信貸過(guò)度風(fēng)險(xiǎn)，新興市場(chǎng)決策者則要警惕跨境資本流動(dòng)增加和國(guó)內(nèi)金融脆弱性不斷上升帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。
“春天來(lái)了，全球金融市場(chǎng)的春天也已經(jīng)來(lái)到。在經(jīng)歷了狂風(fēng)暴雨之后，我們看到如今已雨過(guò)天晴。”國(guó)際貨幣基金組織(IMF)金融顧問(wèn)、貨幣及資本市場(chǎng)部門(mén)主任維納爾斯(Jose Vinals)在4月17日的《全球金融穩(wěn)定報(bào)告》發(fā)布會(huì)上如此開(kāi)場(chǎng)。但他同時(shí)表示，全球金融穩(wěn)定仍然面臨“舊風(fēng)險(xiǎn)”與“新挑戰(zhàn)”。
報(bào)告稱(chēng)，全球金融尾部風(fēng)險(xiǎn)降低，信心增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)前景已經(jīng)改善。但持續(xù)復(fù)蘇需要金融部門(mén)進(jìn)一步修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表，同時(shí)解決公共和私人部門(mén)的債務(wù)問(wèn)題。如果在解決這些中期挑戰(zhàn)上進(jìn)展遲緩，金融風(fēng)險(xiǎn)可能重現(xiàn)，全球金融危機(jī)也可能會(huì)延宕更久，導(dǎo)致金融形勢(shì)惡化和金融不穩(wěn)定。
報(bào)告還提醒全球決策者需警惕寬松貨幣政策以及長(zhǎng)期低利率產(chǎn)生的信貸過(guò)度風(fēng)險(xiǎn)，新興市場(chǎng)決策者則要警惕跨境資本流動(dòng)增加和國(guó)內(nèi)金融脆弱性不斷上升帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)于資本流動(dòng)管理，維納爾斯在回答《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者提問(wèn)時(shí)表示：“對(duì)于新興市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，能夠吸引資本流入很重要，我們認(rèn)為這是有利的。但有時(shí)如果資本流入過(guò)多，流入太快，就可能造成經(jīng)濟(jì)過(guò)熱并威脅到金融穩(wěn)定。因此新興市場(chǎng)有一些可用措施來(lái)解決宏觀經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)。例如，讓匯率發(fā)揮作用，用更靈活的匯率來(lái)緩解資本波動(dòng);如果外匯儲(chǔ)備水平較低的話，在一些情況下也可以增加外匯儲(chǔ)備。多數(shù)情況下，可以通過(guò)調(diào)整貨幣與財(cái)政政策組合或使用宏觀審慎政策。之后，在特定情況下，也可以使用資本管制。”但維納爾斯強(qiáng)調(diào)，“(資本管制措施)不能被濫用以替代其他必要的調(diào)整措施。”
歐元區(qū)重大風(fēng)險(xiǎn)顯著降低
報(bào)告表示，歐元區(qū)近期的重大穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn)已顯著減小。主權(quán)、銀行和公司債務(wù)市場(chǎng)的融資條件均有改善。但歐元區(qū)外圍國(guó)家的許多銀行仍面臨融資成本居高不下、資產(chǎn)質(zhì)量惡化和利潤(rùn)率低等挑戰(zhàn)。由于銀行的資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)工作進(jìn)展不均衡，一些經(jīng)濟(jì)體的信貸傳導(dǎo)機(jī)制仍不通暢，同時(shí)歐元區(qū)核心國(guó)家與外圍國(guó)家之間依然存在市場(chǎng)分割。外圍國(guó)家的公司受到不健康的銀行資產(chǎn)負(fù)債表、周期性負(fù)面因素的直接影響，許多國(guó)家的企業(yè)還受到自身債務(wù)積壓的影響。
本期報(bào)告分析表明，歐元區(qū)外圍國(guó)家上市公司的債務(wù)積壓規(guī)模相當(dāng)大，占到債務(wù)總額的五分之一。為了降低企業(yè)部門(mén)需要去杠桿化的程度，IMF建議歐元區(qū)要減輕市場(chǎng)分割度、降低融資成本，并推行目前旨在提高生產(chǎn)力的結(jié)構(gòu)性改革計(jì)劃。此外，為了減少債務(wù)負(fù)擔(dān)，可能需要結(jié)合出售資產(chǎn)或削減紅利和投資的措施。
對(duì)于近期塞浦路斯的危機(jī)，報(bào)告稱(chēng)，塞浦路斯問(wèn)題凸顯了完成歐元區(qū)改革的緊迫性，只有加快改革，才能扭轉(zhuǎn)金融分割的情況，進(jìn)一步增強(qiáng)市場(chǎng)的危機(jī)抵御能力。維納爾斯則強(qiáng)調(diào)，塞浦路斯的救助方案是“特例”，并不會(huì)成為未來(lái)歐元區(qū)救助的模板，歐元區(qū)其他國(guó)家的儲(chǔ)戶也不必?fù)?dān)憂。
