塞浦路斯危機(jī)點(diǎn)燃?xì)W元區(qū)＂恐慌＂導(dǎo)火索

        塞浦路斯面臨的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生多大影響?“恐慌”是見(jiàn)諸各類研報(bào)分析或經(jīng)濟(jì)學(xué)家講話的關(guān)鍵詞之一，而塞浦路斯危機(jī)無(wú)疑再次點(diǎn)燃了歐元區(qū)的“恐慌”導(dǎo)火索。

        蝴蝶效應(yīng)

        塞浦路斯的失業(yè)率從2010年的6.2%一路飆升到2013年至今的12.5%，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)普給出的主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)為CCC，也就是違約狀態(tài)，換句話說(shuō)，塞浦路斯政府已經(jīng)很難從主權(quán)債務(wù)市場(chǎng)融資還債，必須請(qǐng)求外部救援。

        這個(gè)地中海小島國(guó)就這樣攪動(dòng)了剛剛平復(fù)的歐洲大陸，在和“三駕馬車(chē)”達(dá)成救援協(xié)議草案之后，塞浦路斯銀行在當(dāng)局采取資本管制之下重新開(kāi)業(yè)，歐洲央行提供緊急流動(dòng)性，大規(guī)模的銀行擠兌和資本外逃暫時(shí)得到避免，然而歐元的持續(xù)走低，預(yù)示著市場(chǎng)心照不宣地認(rèn)同“局勢(shì)并未真正明朗”。

        瑞銀(UBS)預(yù)計(jì)，即便德國(guó)就業(yè)市場(chǎng)數(shù)據(jù)的改善對(duì)歐元短期走勢(shì)形成支撐，美元仍將跑贏歐元，維持歐元對(duì)美元年底報(bào)價(jià)預(yù)期在1.2000的水平。

        另有評(píng)論人士認(rèn)為，塞浦路斯的救援方案可能導(dǎo)致外圍國(guó)家存款逃離，而且實(shí)際上把“塞浦路斯歐元”與“普通歐元”區(qū)別開(kāi)來(lái)，可能出現(xiàn)法德等核心國(guó)家和外圍國(guó)家歐元價(jià)值不統(tǒng)一的情況，歐元區(qū)是全球金融市場(chǎng)**的宏觀風(fēng)險(xiǎn)因素，恐慌情緒在放大，因?yàn)?ldquo;塞浦路斯救援方案很可能為其他潛在的高負(fù)債國(guó)設(shè)立了危險(xiǎn)的先例”。

        在避險(xiǎn)偏好的推動(dòng)下，投資者“用腳投票”表達(dá)不看好歐洲市場(chǎng)，據(jù)美國(guó)基金研究機(jī)構(gòu)EPFR追蹤，在截至3月28日當(dāng)周，歐洲股票基金出現(xiàn)規(guī)模巨大的資金贖回。

        多方角力

        顯而易見(jiàn)，市場(chǎng)最擔(dān)心的風(fēng)險(xiǎn)在意大利和西班牙。近期上述兩國(guó)的中小企業(yè)債務(wù)違約現(xiàn)象呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，企業(yè)疲于償貸、壞賬上升的窘境，很快將蔓延至普通家庭，面臨更多壞賬威脅，金融銀行系統(tǒng)將再次承受壓力，為歐元區(qū)新一輪經(jīng)濟(jì)隱患埋下炸彈。

        壞賬率以兩位數(shù)速度激增的意大利銀行業(yè)，在去年已經(jīng)花掉140億歐元的撥備用來(lái)彌補(bǔ)壞賬，然而政府今年3月將GDP萎縮幅度調(diào)整至1.3%之后，市場(chǎng)便很難維持樂(lè)觀。此外，嚴(yán)重的內(nèi)部黨派分歧、組閣事宜懸而未決，意大利甚至可能面臨重新大選，政治局勢(shì)不穩(wěn)定給其經(jīng)濟(jì)財(cái)政政策的穩(wěn)定性和執(zhí)行性蒙上濃重的陰影。

        國(guó)際貨幣基金組織(IMF)近日表示，意大利金融系統(tǒng)在應(yīng)對(duì)歐元區(qū)和國(guó)內(nèi)長(zhǎng)期性、嚴(yán)重性經(jīng)濟(jì)危機(jī)的時(shí)候表現(xiàn)出一定韌性，但脆弱的實(shí)體經(jīng)濟(jì)、主權(quán)債和金融市場(chǎng)之間千絲萬(wàn)縷的關(guān)聯(lián)，導(dǎo)致意大利金融系統(tǒng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)并未有效免疫，構(gòu)成隱患。

        西班牙銀行業(yè)的壞賬情況似乎更糟，其國(guó)內(nèi)三大銀行在2012年利潤(rùn)平均下滑六成，壞賬現(xiàn)象不斷惡化迫使銀行頻頻向政府救援，使本來(lái)就艱難的財(cái)政狀況雪上加霜。

        日子難過(guò)的歐元區(qū)國(guó)家們，在不停循環(huán)的危機(jī)中等待著各方的救援，這也造成了具有“貨幣統(tǒng)一但財(cái)政不統(tǒng)一”天然缺陷的歐元區(qū)各成員國(guó)之間，始終存在不平衡的矛盾。

        “如果可能的話，我們情愿德國(guó)不在歐元區(qū)內(nèi)。”一位在漢堡工作的德國(guó)市民曾對(duì)記者表達(dá)對(duì)政府向歐元區(qū)其他國(guó)家提供救援的不滿，作為歐元區(qū)僅存的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎德國(guó)，其內(nèi)部黨派斗爭(zhēng)中，并不希望給塞浦路斯這樣的避稅天堂提供金融救助。

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